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CEX 与 DEX:哪个适合您?

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CEX 与 DEX:它们是如何工作的?

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©瓦迪姆·阿尔秋欣 弗里克

CEX 就像基于订单簿的传统股票市场一样运作。把它们想象成一个开放的市场,有一个中央机构匹配买家和卖家。在 CEX 上,所有用户都能够看到完整的订单簿(即交易所发生的所有买卖订单)是标准的。这两个功能促进了所谓的“价格发现”,任何用户都可以识别“最后完成的价格”或“市场价格”,以及订单簿的深度。作为促进市场的交换,交易所从每笔交易中抽取一小部分。

Binance和Coinbase等集中式加密交易所也使用订单簿,并保留了传统 CEX 提供的许多功能。

那么 DEX 与 CEX 有什么不同呢?好吧,由于它没有中央机构来跟踪订单簿和匹配订单,因此 DEX 必须设计一种不同的方法来促进价格发现。今天广为人知的一种新颖的创新机制,即自动做市商 (AMM) 模型 使这成为可能。Uniswap是第一个使用 AMM 模型的 DEX。

AMM DEX 可以通过为每个交易对提供的基础流动性池来运作。例如,DEX 上的 ETH-USDC 交易对将有一个基础流动性池,其中包含 ETH 和 USDC 代币。顾名思义,流动性池中的代币总量代表交易对的流动性总量,类似于您在 CEX 上考虑订单簿深度的方式。

但是价格是如何确定的呢?嗯,其实很简单。交易对的当前市场价格是其流动性池中代币数量之间的比率。例如,如果 ETH 的当前市场价格是 3,000 美元,那么在 ETH-USDC 流动性池中,当前的 ETH:USDC 比率必须是 1:3000(即每 1 ETH,必须有 3,000 USDC在游泳池。)

 

 

CEX 和 DEX 有什么区别?

由于 CEX 和 DEX 之间的差异很多,因此我们有很多内容要涵盖。但在这里我们将坚持主要的,从下面的核心差异开始。

1.核心交换功能

可以想象,CEX 历史悠久,多年来拥有许多创新功能。例如,他们提供一系列订单类型以满足不同类型的交易者,从最基本的市场和限价订单到更复杂的品种,如冰山订单。

一个好的 CEX 还具有通过与做市商合作提供深度流动性的能力,并且通常被构建为支持非常高的吞吐量(即每秒交易量)。

相比之下,AMM DEX 目前只能支持即时交换……目前。然而,Serum 和 IDEX 等较新的 DEX 开始合并订单簿,以便它们可以提供两全其美的金融产品。

2. 交易量

交易量是衡量平台上金融活动的关键指标。更不用说跟踪交易量也有助于衡量更大的 DeFi 采用率。下图显示了多年来的每月 DEX 交易量。

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© CoinGecko | 区块加密

无论数据看起来多么令人印象深刻,当您考虑它时,我们还为时过早。(是的。我也听腻了,但在这种情况下,这是真的。)你看,与传统交易所相比,Uniswap 只运行了几年。然而,主要归功于 Uniswap,DEX 一直在像白蚁一样蚕食它们的市场份额。

当然,DEX 缺乏法定入口会损害他们直接获得法定资本的能力。但同样,该领域的进一步创新(以及更明确的法规)应该有助于在这方面取得重大进展。

3. 交易费用

DEX 的交易费用取决于它所在的链。例如,在以太坊上运行的 Uniswap 可能会因网络拥塞而花费你 60 美元(以太坊上的流量会让你希望你永远不会离开家。由于以太坊运行在拍卖模式上,用户必须为他们的交易出价才能获得包括在下一个区块中。这就是为什么更严重的拥堵导致越来越昂贵的竞标战,因此高额费用)。

将此与卡尔达诺进行比较,卡尔达诺每笔交易收取便士。或者索拉纳怎么样?Solana 的成本也很低,它提供了无缝的用户体验。顺便说一句,这就是 DEX 比 CEX 具有明显优势的地方。CEX 收取交易费用,而 DEX 旨在最小化经济租金。通过提供具有竞争力的替代方案,DEX 也应该迫使 CEX 随着时间的推移更快地进行创新。

4. 其他特点

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©布赖恩马坦杰洛 | 不飞溅

除了交易之外,许多成熟的 CEX 已经扩展到提供更多产品和服务,以应对不仅来自其他 CEX,而且来自 DEX 的日益激烈的竞争。例如,许多交易所现在提供某种形式的保证金交易。CEX 也开始提供“赚取”产品,投资者可以通过 CEX 暂时锁定他们的加密货币,以换取固定回报。最后,一些 CEX 还建立了“Launchpad”产品,以帮助新项目直接在其交易所推出自己的代币。

我们已经确定流动性池对于 AMM DEX 至关重要,因此 DEX 愿意为流动性提供者提供丰厚的奖励(有时高达 2 到 3 位数的 APY)为其交易对提供流动性也就不足为奇了。如果您有一些额外的加密货币,请考虑为 DEX 交易对提供流动性。通过将代币锁定到代表流动性池的智能合约中,您将获得一定比例的交易费用作为奖励。

5. 风险

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©特所思 | 不飞溅

虽然提供流动性似乎是一笔不错的交易,但一般来说,交易越好,风险就越高。在这种情况下,这些可观的收益率带来的主要风险是我遇到过的最可怕的事情之一。而这只金融巨兽有一个名字:无常损失。那时,您提供的流动性在您退出时价值较小。看,AMM 依靠数学公式来确保它们始终具有代币对的流动性。该公式表示为 x * y = k, 其中 x 和 y 表示单独配对的标记。为保证k保持不变,当有人购买一定数量的 x 时,其价格相应上涨,从而维持ķ。

这是一个简单的例子。

假设我们有一个 ETH-DAI 对,有 1000 美元的 ETH 和等量的 DAI(即,你的 DAI,一种稳定币,也值 1000 美元。)但是假设 ETH 的价格翻了一番,达到了 2000 美元。所以从技术上讲,你应该有 3000 美元。但是为了保持k不变,你的 LP 价值保持在 2000 美元(即 1000 美元的 DAI 和 1000 美元的 ETH)。为什么?

这种情况创造了一个套利机会,激励买家开始以便宜的价格(使用 DAI)购买你的 ETH,直到你的整个 LP 恢复到其原始价值,从而确保维持k常数。在这种情况下,你最终得到的 DAI 比你一开始投入的要多得多,而 ETH 却少得多。换句话说,你错误地计算了资本的机会成本。如果你只是持有你的 ETH 和你的 DAI,而不提供流动性,你将拥有 3000 美元,从而额外获得 1000 美元。

您可以尝试等待价格回落,然后再退出。如果你不这样做,你可能会错过这个价格行动。孩子们,这就是你的无常损失如何变成永久性的。

不是你的钥匙,也不是你的硬币。 在使用 DEX 与 CEX 时,您需要考虑的一件事是您将加密资产留在交易所的舒适程度。看,当你在 CEX 上锁定你的加密资产时,你实际上是将它们锁定在交易所拥有的热钱包中。换句话说,您不再对自己的资产拥有托管权。顺便说一句,即使您在交易所进行交易并将资产保存在“您的”交易所钱包中,请记住,您并不拥有此钱包,因此请确保将您的加密资产从您的交易所钱包转移到您的实际钱包您最早的方便。

我们可以将其与 DEX 进行比较,在哪里使用协议,你需要做的就是连接你的加密钱包。换句话说,当你交易时,DEX 对你的资产没有托管权。你做。

黑客、错误和智能合约。 真快:CEX 会被黑客入侵吗?当然。DEX 也可以。毕竟,智能合约也不能幸免于错误。至少 CEX 可以提供某种形式的保险。DEX 不能,但某些被黑协议已成功将资金返还给用户。对于不需要中央权威的金融服务,你必须承认:这很漂亮,是吗?

 

选择 CEX 与 DEX 的其他注意事项

集中化为我们提供了许多惊人的好处,例如速度和便利性。但去中心化也是如此(例如,减少对集中式攻击的脆弱性)。DEX 也不例外。

去中心化加密货币交易所带来的另一个主要好处是什么?他们不要求您采取任何安全措施。具体来说,没有了解您的客户和反洗钱程序。所以不要拿着你的护照和今天的日期,就像你在一些人质视频中一样。你会怎么做?只需连接包含您的数字资产的钱包,然后出发!

最后,您应该考虑您交易的代币类型。CEX 有时会花时间列出某些不太受欢迎的代币,或者可能没有大量流动性的代币。但是,对于 DEX,没有看门人,实际上任何人都可以创建一个新的流动性池,只要他们存入所需的代币对。因此,如果你正在寻找一个在 CEX 上找不到的不起眼的代币,很有可能你可以在 DEX 上找到它。

 

前方的道路是去中心化的(有点)

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©卢克雷齐亚卡内洛斯 | 不飞溅

未来看起来将是 DEX-terous。我们还会有 CEX 吗?大概。但它们很可能不再在我们的生活中扮演如此重要的角色。一旦我们能够找到为 DEX 以及其他只有 CEX 目前可以提供的酷工具启用法定入口的工具,CEX 将被降级为次要地位。(它们仍然存在,但服务于特定的用例)。

看,如果你还在阅读最近关于 DEX 的文章,他们中的许多人会指出保证金交易是不可能的。但这是旧闻。谁能责怪作家?加密空间发展迅速。(有时比您单击“发布”要快)。今天,我们已经有了 Mirror 和 Perpetual Protocol 等保证金协议。我们也有很棒的借贷协议,比如 Aave 和 Bancor,我们只是在摸索表面。

未来看起来像是个人赋权。DEX 只是一种 DeFi 协议,它赋予我们从资本中榨取更多汁液的能力。我们还没有想到的其他 DeFi 工具将使我们做得更多。但就目前而言,就今天而言,如果你是一个传统投资者,并且不熟悉 DeFi,那么 DEX 是一个很好的起点。我坚信它们将成为更大规模地采用更先进的 DeFi 协议的门户。加密空间将形成金融中心,各行各业的所有多彩人物都将成为加密爱好者闲逛的地方。

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